加强企业财务风险治理

时间:2023-03-22 00:11:51 财务管理毕业论文 我要投稿
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加强企业财务风险治理

摘要 财务风险作为一种信号,能够全面综合反映的经营状况,要求企业经营者进行经常性财务,防范财务危机, 建立预警分析指标体系,进行适当的财务风险決策。
  关键词:财务危机,财务风险,预警分析
   Enhance the Management of the Corporation Financial Risk
  Abstract::
   Financial risk is a signal that can reflect the operating situation of the corporation comprehensively.. it demands the executives of the corporations should usually conduct financial analysis , avoid the financial crisis , establish the financial early-warning system and indexes , make suitable financial risk decision ..
  Key words: Financial crisis. Financial risk. Early-warning system
  1 从微观企业收益状况考察财务危机
  近年来,亚洲动荡不安,无论从宏观或微观方面,都应防范风险,建立预警系统。
  首先,从微观的企业收益来讲,有三个层次:其一是经营收进扣除经营本钱﹑治理用度﹑销售用度﹑销售税金及附加等经营用度后的经营收益.其二是在其一基础上扣除财务用度后为经常收益.其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计,也就是期间收益.假如从经营收益开始就已经亏损,说明企业已近破产。即使期间收益为盈利,但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加,如出售手中持有有价证券及土地。但假如经营收益为盈利,而经常收益为亏损,可以说已经出现危机信号,这是由于企业的资本结构不公道,举债规模大,利息负担重。若经营收益,经常收益均为盈利,而期间损益为亏损,可能出现了灾难及出售资产损失等,不太严重的话,是可以正常经营。如三层次收益均为盈利,则是正常经营状况。
  2 资本结构不公道是产生财务危机的重要原因
  根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型:一类是活动资产的购置大部分由活动负债筹集,小部分由长期负债筹集;固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集,也就是活动负债全部用来筹集活动资产,自有资本全部用来张罗固定资产,这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字,表明一部分自有资本被亏损吃掉,从而总资本中自有资本比重下降,说明出现财务危机。三类是亏损腐蚀了全部自有资本,而且也吃掉了负债一部分,这种情况属于资不抵债,必须采取措施。
  3 防范财务风险,建立财务预警分析指标体系
  然而,产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当,财务风险是企业面对市场竞争的必然产物,尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免,因此,加强企业财务风险治理,建立和完善财务预警系统尤其必要。
  3.1 建立短期财务预警系统,编制现金流量预算
  由于企业理财的对象是现金及其活动,就短期而言,企业能否维持下往,并不完全取决于是否盈利,而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的条件是企业有利润,对于经营稳定的企业,由于其应收,应付账款及存货等一般保持稳定,因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制,是财务治理工作中特别重要一环,正确的现金流量预算,可以为企业提供预警信号,使经营者能够及早采取措施。为能正确编制现金流量预算,企业应该将各具体目标加以汇总,并将预期未来收益﹑现金流量﹑财务状况及投资计划等,以数目化形式加以表达,建立企业全面预算,猜测未来现金收支的状况,以周、月、季、半年及一年为期,建立转动式现金流量预算.
  3.2 确立财务分析指标体系,建立长期财务预警系统
  对企业而言,在建立短期财务预警系统的同时,还要建立长期财务预警系统.其中获利能力、偿债能力、经济效率、潜力指标最具有代表性.获利是企业经营终极目标,也是企业生存与发展的条件。从资产获利能力看:
  总资产报酬率=息税前利润/资产均匀总额
  表示每一元资本的获利水平,反映企业运用资产的获利水平。
  本钱用度利润率=营业利润/本钱用度总额
  反映每耗费一元所得利润水平越高,的获利能力越强。
  对偿债能力,有活动比率和资产负债率.假如活动比率过高,会使活动资金丧失再投资机会,一般生产性企业最佳为2左右,资产负债率一般为40~60%,在投资报酬率大于借款利率时,借款越多,利越多,同时财务风险越大。
  上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分,而效率高低又直接体现企业经营治理水平。其中:反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率,
  产销平衡率=产品销售产值/总产值
  对企业潜力方面选择销售增长率和资本保值增殖率.这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价,对选定的每个评价指标规定几个数值,一个是满足值,一个是不答应值,设计并各类指标单项功效系数,运用特尔菲法等确定各个指标权数,用加权算术均匀或者加权几何均匀得到均匀数即为综合功效系数,用此可以定量化企业财务状况。.
  然而,企业为适应未预料的需要和机会,应该具备采取有效措施,改变现金流的流量与时间的能力,这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有:用于测定企业全部资产的活动性水平的营运资金与总资产比率,到期债务本金偿付率,实有净资产与有形长期资产比率,应收帐款及存货周转率,其中:
  到期债务本金偿付率=经营活动产生现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)
  实有净资产与有形长期资产比率计算如下
  (资产-负债-待处理资产损失-未祢补亏损-潜亏)/(固定资产净值+在建工程+长期投资)。
  从长远观点看,一个企业能够阔别财务危机,必须具备良好的盈利能力,企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有:
  总资产净现率=(经营活动所产生现金净流量+分得股利或利润所收到现金+现金利息支出+所得税付现)/均匀总资产
  销售净现率=经营活动产生现金净流量/销售收进净额
  股东权益收益率=净利润/均匀股东权益。
  固然,上述指标可以猜测财务危机,但从根本上讲,企业发生风险是由于举债导致的,一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此,要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率,应将负债经营资产收益率与债务资本本钱率进行对比,只有前者大于后者,才能保证本息到期回还,实现财务杠杆收益;同时还要考虑债务清偿能力,即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱;债务资本在各项目之间配置公道程度。考核指标有;长期负债与营运资金比,资产保存收益率以及债务股权比率。其中:
  债务股权比率=均匀总负债/(均匀股东权益的市场价值-无形资产-待处理资产损失)
  3.3 结合实际采取适当的风险策略
  在建立了风险预警指标体系后,企业对风险信号监测,如出现产品积存,质量下降,应收帐款增大,本钱上升,要根据其形成原因及过程,指定相应切实可行的风险治理策略,降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险,控制风险,接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类:按控制目的分为预防性控制和抑制性控制,前者指预先确定可能发生损失,提出相应措施,防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施,尽量降低损失程度。由于市场经济的发展,利用财务杠杆作用筹集资金进行负债经营是企业发展途径。从大量负债经营实例,不难得出几点教训:企业经营决策失误,盲目投资,没有进行事前周密的财务和市场调研是造成失误的原因,固然适度举债是企业发展的必要途径,但必须以自有资金为基础,如资本结构中债务资本过大,必然恶性循环。同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标,只从偿债能力看,负债比率越低,企业偿债能力越强,但未必公道,如企业借款利率小于利润率。企业应充分利用负债经营的好处。不同产业的负债经营公道程度是不一样的,一般是:第一产业为0.2左右,第二产业为0..5左右,第三产业为0.7左右。
  4 加强财务活动的风险治理
  在市场条件下,筹资活动是一个生产经营活动的出发点,治理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性,由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类:一是所有者投资,如增资扩股,税后利润分配的再投资。二是借进资金。对于所有者投资而言,不存在还本付息,可长期使用,自由支配,其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借进资金而言,企业在取得财务杠杆利益时,实行负债经营而借进资金,从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面:由于利率波动而导致企业筹资本钱加大的风险,一旦筹集了高于均匀利息水平的资金,可争取提前还债等补救措施。此外,还有资金组织和调度风险,经营风险,外汇风险。
  企业通过筹资活动取得资金后,进行投资的类型有三种:一是投资生产项目,二是投资证券市场,三是投资商贸活动。然而,投资项目并不都能产生预期收益,从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性,如出现投资项目不能定期投产,无法取得收益,或虽投产但不能盈利,反而出现亏损,导致企业整体盈利能力和偿债能力下降,虽没有出现亏损,但盈利水平很低,利润率低于银行同期存款利率;或利润率虽高于银行存款利息率,但低于企业的资金利润率水平。由于存在风险反感,投资者所要求的超过资金时间价值,用于回报承担投资风险的那部分额外报酬,称为收益。在进行投资风险决策时,其重要原则是既要敢于进行风险投资,以获取逾额利润,又要克服盲目乐观和冒险主义,尽可能避免或降低投资风险。在决策中要追求的是一种收益性,风险性,稳健性的最佳组合,或在收益和风险中间,让稳健性原则起着一种平衡器的作用。
  企业财务活动的第三个环节是资金回收。应收帐款是造成资金回收风险的重要方面,有必要降低它的本钱,它的本钱有:1)机会本钱,常用有价证券利息收进表示。2)应收帐款治理本钱,3)坏帐损失本钱。应收帐款加速现金流出,它虽使企业产生利润,然而并未使企业的现金增加,反而还会使企业运用有限的活动资金垫付未实现的利税开支,加速现金流出。因此,对于应收帐款治理在以下几方面强化:1 建立稳定的信用政策。2确定客户的资信等级,评估企业的偿债能力。3 确定公道的应收帐款比例。4 建立销售责任制。
  收益分配是企业一次财务循环的最后一个环节。收益分配包括保存收益和分配股息两方面,保存收益是扩大规模来源,分配股息是股东财产扩大的要求,二者既相互联系又相互矛盾。企业假如扩展速度快,销售与生产规模的高速,需要添置大量资产,税后利润大部分留用。但假如利润率很高,而股息分配低于相当水平,就可能企业股票价值,由此形成了企业收益分配上的风险。
  综上所述,企业在经营治理中,要建立财务危机预警指标体系,加强筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险治理,实现企业效益最大化。
  
  :
  [1]吴少平,李小燕 谈财务危机预警指标的确定标准 2000:1 16~17
  [2]顾晓安 企业财务预警系统的构建 财经论丛 2000:7 65~71
  [3]财务本钱治理 注册师教材 2000 年版

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