我国企业价值评估产生的背景与动因
根植于的价值评估（Corporatevaluation）与传统的单项评估有着很大的不同，它是建立在企业整体价值和价值治理的基础上，把企业作为一个经营整体并主要依据企业未来现金流量来评估企业价值的评估活动。企业价值评估考虑的因素更全面、更复杂，不但涉及到企业的外部宏观环境、行业情况、市场结构、市场需求等外部因素，还涉及到企业内部的一般性资源，如厂房设备、土地、原材料等，以及企业特殊的资源和能力，如核心技术、战略思想、组织文化、品牌和商标、销售渠道等，而后者反映了“企业是由人力资本与物质资本构成的一个特殊契约[1]”的独特性质，是企业持续获利能力的重要源泉和企业竞争上风形成的基础。在现代经济中企业并购行为十分普遍的背景下，企业价值评估对于投资者正确分析企业的价值和发展远景、做出购并和出售等有关资本运营的重大决策、企业治理当局在激烈的市场竞争中加强企业价值治理、提升企业市场价值等，都具有十分重要的意义。企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展，企业价值评估的已经比较成熟并被广泛运用于实践中，但是在，企业价值评估还是一个新的评估领域，还没有形成一个完整的评估理论体系。作为一种“见林不见树”的思路，企业价值评估更适合于竞争日趋激烈的现代经济。假如说企业价值最大化是企业家和治理者不懈追求的目标，则公道确定企业的价值则将成为评估师的重要责任和评估发展方向。一、企业价值评估产生的背景
二十世纪五十年代初期，伴随着产权市场的出现，专门从事企业买卖的产权市场迅速发展，使人们日益清楚地熟悉到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品。在激烈的市场竞争中，企业为求得生存和发展，必须使自身价值在市场中得到承认，并不断寻求增加价值的途径，以实现企业价值最大化。在产权市场上，企业的购买者之所以愿意拥有企业，是由于企业为他们提供了一种获取投资收益的途径。企业创造的投资收益率高，愿意购买它的人就多，它的价值就大。因此，企业价值反映的是企业在未来为其所有者不断提供投资回报的能力。对企业股东而言，股东把资金投进企业，委托企业通过组织各种生产经营活动实现资金的增值。每一名投资者与企业都是契约关系，投资者为企业提供资金，企业则要承诺能够不断为投资者创造满足的回报。假如企业实现的收益低于投资者的预期，投资者将采取出售股份等形式撤回资金，中止与企业的契约关系。产权交易的需要，使企业价值评估应运而生，开始成为一项专门的评估活动。
二十世纪五十年代以后，企业吞并、重组、出售、股权投资等产权交易活动日益频繁，企业面临的经济环境更加复杂多变，经济化在奇迹般地进步了整个经济系统活动性的同时，也带来了不可忽视的`风险。它可以在一夜之间给人们带来巨额财富，也可以使亿万资产顷刻之间子虚乌有。对企业风险和收益的界定、度量，对企业价值的衡量，已经成为投资者和企业治理者的一项十分重要的经常性工作。投资者对企业价值进行评估并据以做出买卖决策，使得股票市场价格达到新的均衡。企业理财职员通过对企业价值的评估，了解企业的真实价值，做出的投资与融资决策，不断进步企业价值，增加所有者财富。
二十世纪八十年代以来，经济金融化和信息化不断深进，西方发达国家的很多企业已经进进了财务导向时期，现代企业财务治理的目标已经过片面追求利润最大化、所有者财富最大化转变到追求企业价值最大化。“价值最大化已经成为一切财务治理工作的中心”[2]。企业价值最大化作为财务治理的目标具以下优点：（1）以现金流量为基础，充分考虑了资金的时间价值和风险价值。（2）能处理好短期利益与长期利益之间的关系，大大克服企业在追求利润上的短期行为。（3）考虑了风险和报酬的关系，实现二者的最佳平衡。（4）在充分考虑了所有者利益的基础上，实现所有相关者利益最大化。（5）可以优化资源配置，实现企业可持续发展，使企业价值和价值相同一。不仅财务治理以企业价值为导向，企业治理也越来越趋向于以价值为基础的治理（ValueBasedManagement），企业价值概念成为企业治理理念中的核心观念，企业价值估价技术已经成为企业治理技术的重要技术，“价值是我们已知衡量绩效的最佳标准”[3]。