上市商业银行现金股利分配方式影响因素研究

时间:2021-04-11 08:22:20 金融毕业论文 我要投稿

上市商业银行现金股利分配方式影响因素研究

  摘要:通过对15家上市商业银行现金股利支付情况进行研究,探讨了上市银行现金股利支付特点以及其影响因素。研究发现,每股净资产、每股未分配利润与股利分配率存在显著相关性,前者正相关,后者负相关。

上市商业银行现金股利分配方式影响因素研究

  关键词:上市银行;影响因素;现金股利

  一、前言

  现金股利是指用现金向股东分配股利的一种股利支付形式,现金股利的发放可消除股东对未来收入不确定性的疑虑,增强他们对公司的信心。对商业银行现金股利分配政策的影响因素分析,不仅对银行自身发展有重要意义,而且在宏观领域方面也有一定参考价值。

  二、理论分析

  2.1文献综述

  目前,各国学者对于股利分配研究较多。Adams(1969)、Robinson&Pettway(1969)分别认为银行股利政策对市盈率、融资决策有重要影响。Gupta&Walker(1975)建立了股利的利润决定模型,并用980家银行1965-1968年间的股利分配数据对模型进行了检验,结果显示,银行当年利润和银行资产的增长与银行的股利分配政策显著正相关,银行的累积利润和资产的流动性也影响银行的股利分配政策。Esteban&Perez(2001)研究欧洲银行业发现不仅仅是银行利润影响股利分配政策,盈利能力、盈利的可持续性、银行的`成长性、投资机会以及治理结构、融资结构等诸多因素都影响银行的股利分配行为。冯阳等(2009)系统地研究了公司成长性与股利支付率的关系,发现现金股利分配率与公司成长性存在负相关关系,与资产规模、每股收益、资产负债率均成负相关。陈�h(2011)对14家商业银行2006-2010年数据进行实证分析,结果表明净资产收益率、股权融资增加额对数都与现金股利支付率负相关,同时存在高收益低回报、重融资轻回报两大问题。

  2.2研究假设

  本文选取的变量为:现金股利支付率、每股留存收益、每股未分配利润、每股净资产、每股营业收入、每股净现金流量、经营资产收益率与资产周转率。现提出以下假设:

  H1:每股留存收益、每股净资产、每股营业收入、每股净现金流量、经营资产收益率、资产周转率与现金股利支付率呈正相关关系。

  H2:每股未分配利润与现金股利支付率呈负相关关系。

  三、数据整理与描述

  3.1样本选择

  本文选取15家上市商业银行,时间跨度定为2010-2012年。各个银行三年内发放现金股利平均值为:工商银行0.3677、中国银行0.3589、建设银行0.3583、农业银行0.2858、交通银行0.1407、平安银行0.0351、浦发银行0.2017、华夏银行0.1957、光大银行0.2159、民生银行0.2204、招商银行0.2624、中信银行0.1438、兴业银行0.158、宁波银行0.1914、南京银行0.2669。

  3.2变量统计分析

  根据对各个变量进行统计分析,发现我国上市商业银行的现金股利支付率最小值为0,均值0.2267,标准差0.10714;在每股营业收入方面,各个银行差距也比较大,说明其盈利能力存在明显差异;每股留存收益、每股净资产方面,其标准差达到3.83,每股净现金流量标准差为5.72655,偏差最大。F检验统计量为6655,对应P值为0.003小于显著性水平0.05,应拒绝回归方程显著性检验的原假设,可建立线性模型。

  四、计量模型建立与分析

  本文建立的多元线性回归模型如下:Y=β0X1+β1X2+β2X3+β3X4+β4X5+β5X6+β6X7+μ。其中Y为被解释变量现金股利支付率;X1为每股留存收益;X2为每股未分配利润;X3为每股净资产;X4为每股营业收入;X5为每股净现金流量;X6为经营资产收益率;X7为资产周转率;μ表示随机误差。本文选取数据存在一定局限性,从回归结果来看仅有两个变量通过检验:每股净资产与每股未分配利润。Y=0.153-0054X2+0.028 X3。

  五、结论

  可以得出每股留存收益、每股净资产对股利影响显著,即资产质量越高,偿债风险越低,越倾向于多发股利,以取悦其股东;积累方面,每股未分配利润与之呈强烈负相关关系,与假设相符。现金股利分配政策作为净利润的留存于分配之间的博弈,应该以企业可持续发展为前提,同时也尽可能保护投资者的利益,从而选择适合自己的股利分配政策。

  参考文献:

  [1]石凯.上市商业银行现金股利影响因素实证分析[J].会计之友,2014,(10):9094.

  [2]陈立泰,梁乐,林则.财务特征、股权结构与上市银行现金股利政策[J].金融论坛,2012,(3):4247.

  [3]陈玥.上市银行现金股利实证研究[J].价值工程,2012,(2):147148.

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