基于配股权的上市公司盈余管理
内容摘要：盈余管理是实证会计研究的一个重要研究问题。所谓盈余管理，就是企业管理人员在会计准则允许的范围之内，为了实现自身效用的最大化或企业价值的最大化而做出的会计选择。我国上市公司盈余管理的动机多种多样，本文试图从上市公司为了获得配股资格公开发行股票的动机出发，研究上市公司盈余管理的手段，最后提出规范上市公司盈余管理的措施。 关键词：盈余管理 配股资格 会计准则配股是我国上市公司融资的一种重要的手段，自1993年中国证监会首次公布了《证监会关于上市公司送配股的暂行规定》以后，上市公司纷纷通过配股进行融资。证监会为了保护投资者和股东的利益，抑制上市公司为获得配股资格而进行盈余管理行为的发生，曾先后六次对上市公司配股政策进行修改。为迎合配股政策，上市公司采用了多种手段进行盈余管理，以适应证监会的政策变更。那么上市公司通过什么手段进行盈余管理呢？如何规范上市公司的融资行为呢？本文对上述问题进行探讨。
研究上市公司盈余管理的背景
中国证监会对我国上市公司获得配股资格的规定经历了几个阶段：
1993—1996年的配股政策
1996年1月24日，中国证监会下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，将1993年12月17日规定的上市公司配股条件由“上市公司连续两年盈利”才能申请配股的条件，以及1994年12月20日规定的“须最近三年连续盈利，公司净资产税后利润率三年平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低于10%”，改为“最近三年内ROE每年都在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不低于9%”。
陈小悦、肖星、过晓艳（1999）在《配股权与上市公司利润操纵》一文中对净资产收益率与配股条件的关系进行实证研究后发现，在配股政策公布后，上市公司对外公布的财务报表中公布的ROE大都集中在[10%，11%]区间，经过分析推断说，这可能是上市公司管理人员利用信息的不对称性，凭借净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标条件，为了达到配股资格，对公司的利润进行操纵的结果。
1997—1999年的配股政策
考虑到上述问题，为了规范证券市场的秩序，中国证监会于1999年3月发布了《关于上市公司配股工作有关问题的通知》将原来的“公司净资产税后利润率（ROE）三年平均在10%以上”，改为“三年平均ROE不低于10%，每年ROE不低于6%”。
阎达五等学者（2000）在《中国上市公司配股融资行为的实证研究》中指出，该政策出台以后，上市公司ROE在[10%，11%]的公司数目明显减少，而在[6%，7%]之间的公司数目明显增加。
2000—2001年的配股政策
为了进一步规范资本市场和证券市场的秩序，降低上市公司的配股资格，抑制上市公司的盈余管理行为，中国证监会于2001年3月15日公布了《上市公司新股发行管理办法》，办法规定，上市公司配股的条件再一次降低为最近3个会计年度加权平均ROE不低于6%。
杜斌等学者（2002）在《Detect Earnings Management at Threshold Firms in China》中发现，我国上市公司为了达到配股资格会进行盈余管理，即“10%现象”(1994—1998)、“6%现象”（1999—2001）。
基于配股权的盈余管理方式
盈余管理的特点
盈余管理是关于“经济收益观”和“信息观”的问题 所谓“经济收益观”是指盈余管理是通过某些会计指标来反映企业经济收益的。所谓“信息观”是指盈余管理非常关心信息的传递作用。在经济收益观下，人们把真实收益作为衡量由于盈余管理导致偏差的标准；信息观下，人们偏重会计盈余的信息含量，并不需要作为真实价值的盈余概念。数据的真实性在经济收益观下至关重要，而在信息观下不再是重要的属性。