Ｚ－ｓｃｏｒｅ模型对我国上市公司适用性实证研究
【摘要】文章随机抽取了深圳40家制造业公司进行Z-score模型的实证研究：选取了20家ST公司和20家非ST公司近三年的相关财务数据，计算各个指标最终得出Z值，并分析其数值特征和走势特征，得出相关结论，分析相关原因。 【关键词】Z-score模型；适用性；数值特征；走势特征建立一套有效的财务危机预警模型，获得这些财务状况出现严重恶化的'上市公司的预警信号，能够改善公司的融资、投资、审计、经营和财务状况。同时，这套系统对国家证券监管部门监控上市公司质量和减少证券市场风险也有着重要的现实意义。为此，现就Z记分模型对我国上市公司的适用性做一实证分析，力争找到适合中国上市公司的预警模型。
一、理论背景
美国学者奥特曼（Altman）于1968年提出的“Z记分法”多变模式通过多元线性函数公式，运用多种财务指标加权汇总产生的数值来预测财务危机。从上市公司财务报告中计算出一组反映企业财务危机程度的财务比率，根据各种比率对财务危机警示作用的大小给予不同的权重，最后进行加权计算得到一个企业的综合风险分Z，将其与临界值对比就可知企业财务危机的严重程度。
当Z
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