谈上市公司资产评估的几个题目

时间:2020-10-20 16:43:10 金融毕业论文 我要投稿

谈上市公司资产评估的几个题目

上市公司上市发行前必须进行资产评估。一方面,有利于投资者了解上市公司的技术状况;另一方面,资产评估结果也为资产折价进股提供了重要依据。资料表明,前苏联推行股份制时未作资产评估,日本在证券发行时资产评估缺乏性,终极不得不补做或重做资产评估。本文试就上市公司资产评估的几个谈点看法。  一、资产重组对上市公司资产评估的  上市公司进行资产评估之前,首先应该进行资产重组。资产重组的目的,一方面是塑造,建立企业完善的经营机制;另一方面,我国企业股票发行采用“总额确定、限报家数”的方式,单个企业发行股票实行额度控制。因此,按照上市标准的要求,需对诸如企业经济效益、资产规模等进行重组。重组必然引起资产范围、规模、数目、质量、资产结构、资产负债结构以及经营效益的变化,直接影响资产评估工作。假如不了解和把握资产重组方案,就难以做好资产评估工作,或者是,即使完成了评估工作,还要重新返工调整,影响资产评估工作的效率。资产重组通常是由证券商、咨询公司从事的,不是资产评估职员的事情,大资产评估职员必须参与资产重组方案的设计。  资产重组对资产评估的影响,主要有以下几种情况,在资产评估时应予以重视。  1、资产范围的变化。企业中的资产包括经营性资产和非经营性资产。按其发挥效能情况,可以分为有效资产和无效资产。通常,进行资产重组时,往往剥离非经营性资产和无效资产,有时也会剥离一部分经营性资产,但剥离的经营性资产应以不影响企业正常的生产经营为条件,否则会影响企业的获利能力,影响对企业收益的猜测。  2、资产负债结构的变化。根据对上市公司发行股票的要求,其资产负债率应不超过70%,对于大多数企业来说,达到这一水平较困难,需要通过资产重组解决。重组方案会影响到企业资产负债结构,不仅影响企业获利能力,还会影响企业场债能力,这在风险猜测时需加以留意。  3、收益水平的变化。上市公司经资产重组后,公司的净资产收益率会超过10%,这种效果不仅通过剥离非经营性资产和无效资产减少资产总额获得,而且非经营性资产减少使得收益中的折旧费减少,从而增加收益获得。所有这些,均作为在企业评估市对未来收益猜测的基础。资产重组方案中,对于土地使用权、商标权等无形资产,出于种种原因(如资产收益率的原因),一般采用租赁方式和许可使用方式,单项资产评估时仍需对这些资产进行价值评估,只是这些评估价值不计进企业整体价值中作为折股依据,但要评估出土地使用权租金标准和商标权等许可使用费标准,作为企业签订租赁或许可使用合同的依据。采用收益现值法对未来收益猜测时,在治理用度中增加这些租金和许可使用费,相应减少收益,这在评估中应加以留意。  4、经重组后的股份制企业已具备了市场经济所要求的经济实体条件,在这种情况下,采用本钱加和法与采用收益现值法得到的评估值会有差异,是正常现象。假如收益现值法确定的整体企业评估值大于本钱加和法确定的整体企业评估值,其差额部分应是商誉。通常,商誉是不作为折股依据的,但商誉的存在会对企业股票的溢价发行等有一定的影响。现在行业治理文件要求是以收益现值法验证本钱加和法的结果,因此,当两者结果有差异时,评估者不应解释二者差异不应该出现或者差异数额较小的原因,而应该阐明这种差异是企业商誉的理由。  另外,作为资产评估的对象,是否应包括活动资产,这是争议较大的题目。就其本身来说,活动资产具有活动性大、变现能力强的特点,评估活动资产并不困难,但很麻烦。这种麻烦主要体现在:一是活动资产种类多,主要包括实物形态活动资产、债权类活动资产和货币类活动资产;二是活动资产范围难以界定,不同类型企业中活动资产的表现形态是不一样的。除我国以外,国外对活动资产一般不评估。我国从企业全部资产的完整性考虑,也把它纳进评估的范围。笔者以为,活动资产不应作为评估对象。整体企业评估时,涉及到活动资产,可以其审计数作为价值依据。这样做的理由是,活动资产期限短,变现能力强,价值变化不大;假如评估活动资产,势必会引起企业中各项资产结构的变化,特别是活动资产中的用度项目与负债、企业损益等有着密切关系,处理不好,影响比较大。需要夸大的是,不管是否把活动资产作为评估对象,在上市公司整体评估时,对活动资产的状况都必须予以考虑。由于活动资产越多,偿债能力越强;而活动资产扣减活动负债是公司的营运资金,它对公司的运营能力、盈利能力会产生很大的影响。所有这些,均会影响公司整体评估价值。