试论财务治理目标的现实选择

时间:2020-10-16 19:34:13 金融毕业论文 我要投稿

试论财务治理目标的现实选择

摘要:本文论从与实践相结合的原则出发,对我国财务治理目标的选择作一些有益的探索。

  财务治理目标是财务治理理论和实务的导向。在财务治理理论结构中,财务治理目标具有承上启下的作用,不同的财务治理目标,必然产生不同的理论构成要素和理论逻辑层次关系。在财务治理实务中,财务治理目标是企业财务治理活动所要达到的根本目的,是企业财务治理活动的出发点和回宿。

  一、财务治理目标的特征

  我们以为,公道的财务治理目标是企业进行有效的财务治理活动的条件,而一个公道的财务治理目标应当具备以下特征:

  (一)可计量性

  可计量性也可称为可测性,这是财务治理目标的首要特征。公道的财务治理目标应当可以正确计量,具有明确、具体、定量化的财务指标,使其具有较强的可操纵性。

  (二)一致性

  所谓一致性,也可称为同一性,是指财务治理目标应当与企业经营目标保持一致。财务治理活动作为企业经营治理活动的一部分,应当服从企业的经营治理活动的总目标。

  (三)阶段性

  由于财务治理目标应当与企业目标一致,因此,在不同阶段,企业经营目标不同,相应的财务治理目标也会有所不同。这样就形成了财务治理目标的阶段性特征。

  二、关于财务治理目标的不同观点

  对于企业财务治理的目标,具有代表性的观点有两个:一个是利润最大化和每股盈余最大化;另一个是企业价值最大化或股东财富最大化。

  (一)利润最大化和每股盈余最大化

  利润最大化观点以为:利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。每股盈余最大化观点实际上是利润最大化观点的一种转化形式,即把利润与投进的资本联系起来,并且只适用于股份制企业。

  反对这两种观点的人以为:利润最大化与每股盈余最大化观点有两个缺点,第一是没有考虑利润的实现时间,没有考虑资金的时间价值;第二是没有考虑企业获取利润所承担的风险,从而会导致企业经营者不顾风险大小追求短期利润的最大化,企业的健康,损害企业所有者的根本利益。

  (二)企业价值最大化或股东财富最大化

  这种观点以为:股东创立企业的目的在于扩大财富,他们是企业的所有者,因此企业价值最大化就是股东财富最大化。企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售其股权获取现金。企业的价值只有投进市场才能通过价格表现出来。因而以为:企业价值最大化或股东财富最大化观点体现了资金时间价值和考虑了风险因素,是企业财务治理目标的公道选择。

  三、企业财务治理目标的核心财务指标:利润

  根据企业财务治理目标要求可计量的特征,我们以为:企业财务治理目标核心指标应当是“利润”。

  (一)利润指标具有很强的可操纵性,获取利润是企业的基本目标。

  企业是一个以盈利为目的的组织,追来利润是企业存在的根本目的,获利是企业生存与发展的基本条件,因此以获取利润为财务治理的目标符合企业的整体目标。同时,在现行的财务指标体系中,“净资产收益率”是核心指标(即使在以企业价值最大化为财务治理目标的理论结构中,也采用“净资产收益率”作为核心指标),净资产收益率是企业取得的利润与企业净资产(所有者权益或股东权益)的比值,实在质还是在反映企业获取利润的大小,主要原因就在于收益(或利润)可以比较正确的计量,因而具有较强的可操纵性。

  (二)利润并非没有考虑资金时间价值和风险因素。

  资金时间价值是在资金投进再生产过程后,随着时间推移而产生的增值额。取得利润的时间越早,所产生的增值额也就越大,因此利润中也是包含了资金时间价值因素的,明智的企业经营者会采取催收应收账款等有利于利润尽早实现的措施。之所以以为它没有考虑资金时间价值,主要原因是由于我国企业不重视贸易信用等不正常情况下的产物。