投资出口增长回落将导致07年中国经济增速放缓
经济学家调查结果显示，2007年中国经济增长将会小幅度减速成为共识，这主要是源于受访的经济学家对于中国经济增长所依赖的两大动力：投资和出口的增长预期有所回落。
据第一财经日报1月31日报道，2006年，中国经济增长10.7％，创下11年新高，根据我们这次的经济学家调查结果，2007年中国经济增长将会小幅度减速成为共识，这主要是源于受访的经济学家对于中国经济增长所依赖的两大动力：投资和出口的增长预期有所回落。尽管如此，仍然有32.5％的经济学家认为2007年GDP增幅将超过10％，显示经济学家对经济走势仍然保持乐观。而对于贸易顺差居高不下、外汇储备继续增长、人民币升值趋势，经济学家普遍认为不会改变。有意思的是，半数的经济学家认为2007年央行将加息，同时超过80％的经济学家认为会继续提高存款准备金率，但是没有经济学家认为2007年宏观调控和2006年相比需要加大力度。而在回答金融领域哪些是2007年迫切需要进行的改革时，70％以上的受访者选择了利率市场化，这或许也为我们提供了些许方向。
1、经济增速小幅回落
2006年中国GDP增长率达到10.7％，创下11年来的高点，但是出于对投资与出口增速回落的预期，大多数受访的经济学家认为2007年GDP增长将小幅回落。
GDP增幅或低于10％
在对2007年经济增长的调查中，有62.5％的经济学家预期GDP增长率将在9％到10％之间，同时有5％认为经济将回落到9％以下。
2006年中国GDP增长率达到10.7％，不仅创下了10多年来最快的增长速度，同时也已经是连续第四年增长率超过10％。而这还是在对2004年、2005年GDP调整的基础上实现的，2004年GDP被调增16.8％，2005年GDP增长率则从10.2％调增到10.4％。
实际上与大部分经济学家的预期一致的是，2006年底官方智囊机构就曾在发布的报告之中表达了同样的判断。央行研究局预测2007年经济增长率为9.8％，国家信息中心经济预测部给出了9.5％的预测，发改委宏观经济研究院也预测经济将回落到10％以下。
但是比较起来，预期2007年GDP增速仍将在10％以上的经济学家比例也不小，达到了32.5％。
在本报展望2006年的经济学家调查中，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松曾给出了“增速将超过2005年”的'预测，这一次，巴曙松预期2007年增速仍将超过10％。
CBN点评
我们认为，32.5％的经济学家认为2007年经济增速仍然超过10％，显示出经济学家对2007年经济增长的信心仍然较高。即便是62.5％的经济学家所预期的9％到10％的增长率，对中国而言也不是一个不可接受的数字。
而预期9％至10％的增长，与2006年10.7％增速的回调空间，应该能更好的实现其他经济目标，诸如能耗水平降低、缓解土地资源紧张、缓解巨额贸易顺差等。
投资增速将回落
65％的经济学家认为，2007年我国的投资增长水平将会延续2006年下半年的回落态势，但不至于过低。有32.5％的经济学家预期投资将会继续高增长，也就是预期投资增速会在2007年实现反弹。
2006年全年，全社会固定资产投资增长24％，比上年回落2个百分点。其中城镇固定资产投资增长24.5％，比上年回落2.7个百分点，分别比上半年、前三季度回落6.8和3.7个百分点。
2006年一季度的投资、信贷高增长，引致了自4月份的一系列宏观调控举措。并在下半年见到了很好的成效。但调查中发改委宏观经济学会秘书长王建表达了一种担心，就是预期2007年投资增长或可能会回落到过低的水平。国家信息中心预测部高辉清也强调，在保持既定政策同时，要密切关注可能的新变化，重点避免调控过度的倾向。
CBN点评
我们需要关注新开工项目投资的增长急剧回落。根据数据，2006年1~3月的该数据为同比增长42％，此后迅速回落，前11月为3.7％，而12月当月新开工项目计划投资额则为负增长。未经证实的消息称，去年全年该数据也是负增长。而自上世纪90年代以来，中国这一指标的年度从没有出现过负增长。
新开工项目投资是投资水平的重要先行指标，宏观调控之下该指标急剧回落，在预期出口将受到美国经济下滑等因素的影响之时，我们认为，有关部门和市场都应关注投资的大幅下滑的可能。
出口增速将回落 贸易顺差仍将处在高位
66.76％的经济学家表达了美国经济放缓等国际因素将导致中国出口放缓的担心。其中，有64.1％认为美国经济放缓会影响中国出口增长水平，但回落幅度可控。有2.56％则认为将导致中国出口大幅回落。
调查中还有33.33％认为中国出口增长会延续2006年的高增长水平。
在贸易顺差的调查中，45％的经济学家认为2007年贸易顺差仍将超过1700亿美元，32.5％认为在1500亿美元到1700亿美元之间，17.5％认为在1200亿美元到1500亿美元之间，2.5％认为会回落到1200亿美元之下。
全年1774.7亿美元的贸易顺差，几乎超出了2006年初所有的预测水平。而“减顺差”也成为商务部部长薄熙来1月15日在全国商务工作会议上指出的2007年的头等大事。
贸易顺差的预测也显示出，经济学家虽然对美国经济放缓将对中国出口带来一定影响，但依然认同了中国将继续保持贸易顺差的高增长态势。
CBN点评
我们需要认识贸易顺差的两个结构问题。一个是需要区别加工贸易顺差与一般贸易顺差；2006年加工贸易实现顺差接近1900亿美元，而一般贸易是逆差。第二个是哪些类别的企业在产生顺差，2006年民营企业实现顺差超过1200亿美元，外资企业达到900多亿美元，国有企业实现贸易逆差330多亿美元。
认识加工贸易和一般贸易，有助于我们理解升值与顺差的关系。加工贸易是有进口有出口，人民币升值在提高出口成本的同时，也减少了进口的成本，两者相抵，有更强的韧性去承受升值。而一般贸易则主要是出口，更多地运用国内的原材料，升值造成的压力更大。此外一般贸易还被理解成能代表一国贸易竞争力的部分。
而外资企业900多亿美元的顺差，占比超过了总顺差的一半，也是一个值得我们关注的问题。
美国经济增长放缓是拖累
在投资、出口两大经济增长动力之中，是什么原因让67.5％的经济学家预期GDP增速会在2007年放缓呢？
33.33％的经济学家预期，是美国经济以及全球经济在2007年预期之中的放缓，将给中国经济带来负面影响。国际货币基金组织IMF预测2007年全球经济增长率将比2006年下降0.2个百分点，世界银行则预测将回落0.6个百分点。
在我们的调查中，有70％的经济学家认为，2007年美国经济增长将放缓，美国是我国第一大出口国，其经济下滑将导致中国出口水平稍有回落。
22.22％则认为，全球特别是美国的贸易保护主义抬头，将给中国出口带来负面影响。
30.56％认为，2006年宏观调控或许存在力度过大，并导致2007年中国投资增速大幅下滑，而这将给中国经济的增长带来不确定性。
CBN点评
美国经济在过去的几年强劲增长很大程度上对全球的经济带来了支撑，对于亚洲特别是中国的影响则尤为明显。无疑美国经济目前面临的困难让很多人对中国未来有所担忧。
但是不管美国经济本身如何影响中国，或者是执政党派更替带来的贸易保护主义抬头，对于中国来说都是不能控制以及不可避免的。悲观者可能杞人忧天，而乐观者则可以当此为契机发展内需市场，对于中国来说创造自己可以把握的长期发展环境比一年几个百分点GDP增长率的得失更加重要。如果美国的经济和对华政策迟早要调整，那么在中国经济如此强劲的今天就到来可能是好事。
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