关于新形势下上海国际金融中心建设的思考
内容摘要：金融危机的发生，对我国来说既是挑战，同时也是机遇。本文分析了新形势下国际金融格局调整和国家政策调整对上海国际金融中心建设带来的机遇，并提出了加速上海国际金融中心建设的政策建议。关键词：金融危机 国际金融格局调整 国家政策调整 金融改革创新
受金融危机的影响，世界主要经济体出现多年未有的同步衰退。本文拟从国际金融格局调整和国家政策调整两个层面，分析新形势下上海国际金融中心建设面临的机遇，并提出相应的.政策建议。
新形势下上海国际金融中心建设的机遇
（一）国际金融格局调整层面
从阿姆斯特丹、伦敦、纽约、法兰克福、东京、迪拜等国际金融中心的逐次崛起可以看到，国际金融格局调整常常产生新的国际金融中心。20世纪布雷顿森林体系的形成使得华尔街迅速崛起成为国际金融中心；70年代美元衰败和布雷顿森林体系的崩溃使得欧洲大陆国家的金融中心崛起，而20世纪80年代“亚洲四小龙”和日本等亚太国家经济兴起导致的国际金融格局变化，产生了东京、汉城等亚洲金融中心。同样，此次金融危机中世界金融格局虽不可能发生根本性变化，但世界金融格局会进行调整，国际金融市场调整、国际资金流向的调整、国际金融和实业资本转移、国际金融巨头区域战略布局调整、国际货币体系的调整、国际金融人才的迁移等都将为上海国际金融中心的建设带来新机遇。
1.国际资金流向调整带来的机遇。金融危机爆发后，美国金融市场进入调整期，撤离美国市场资金需要寻求新的安全投资地，可能出现资金转移流入中国情况。根据美国财政部公布的月度国际资本流动报告TIC（见图1），国际资本净流入在2007年11月达该年最高水平1354亿美元之后，开始下滑，到2008年3月因股市大跌降到最低点-520亿美元，出现净流出，其后缓慢回升，7月份又因股市波动净流出250亿美元，其后快速回升，到2008年10月国际资本净流入达到2863亿美元。这些数据反映了近两年国际资金受到美国金融市场波动影响总体表现外流迹象。
在美国金融市场进入调整时期，中国经济受到冲击小，相对安全，撤离美国市场资金可能流入中国，这对加速上海国际金融中心资金集聚提供了新的机会。但是，还应关注国际金融机构出于自救而撤离部分资金情况的发生。
国家外汇储备变化一定程度上反映国际资本流动在中国的总体态势。2008年中国国际资本流动以7月份美元开始升值为界，表现出“冷暖两重天”的态势。2008年上半年延续着2007年外汇储备快速增长趋势，下半年增长趋势明显放慢，甚至出现自2003年12月份以来首次的负增长，这种趋势正好与8月后美国国际资本快速回流相吻合，反映了国际金融机构出于自救而从中国撤离部分资金。
2.国际资本转移带来的机遇。由于国外经济陷入衰退，实业投资需求降低，迫使大量产业资本和金融资本需要找到新的资金出口。中国经济相对发展较快，可能成为产业和金融资本转移目的地，这为加速上海国际金融中心的资本集聚提供了新的机会。2002年以来，全球资本流动一直保持增长态势，2008年全球资本流动规模达到16773亿美元，但是，全球经济面临重大下滑，国际资本流动将受到较大影响。据国际货币基金组织（IMF）估计，全球资本流动2009年总体规模将回落至14861亿。国际资本流动主要渠道是国际直接投资（包括创办新企业、直接收购、国外企业股票购买、利润再投资四种主要形式），国际证券投资（主要包括国际债券投资和股票投资）和国际借贷。近年来，私人股权投资基金的跨境投资发展迅速，成为一种国际资本流动新渠道，其投资方式包括风险投资、私人股权投资和收购三种形式。然而，我国资本项目没有完全开放，国外资本进入方式和渠道受到限制，因此，为抓住机遇，可以考虑以金融改革创新试点疏通国际产业资本和金融资本进入中国的渠道。
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