浅论现金股利政策影响因素研究综述
【论文摘要】在西方成熟资本市场中，现金分红是上市公司经营治理过程中一项正常的决策行为，也是上市公司最普遍最为常见的股利分配形式。对于上市工资制定现金股利政策的动因，国外学者的实证研究成果主要集中在派现与利润的关系、派现与投、融资的关系、派现与成长机会的关系、派现与行业类剐的关系等方面。与国外相时成熟的现金股利政策动因的实证研究相比，目前国内的实证研究还处于起步阶段，且主要集中在公司财务状况影响、股权集中度的影响、政策导向的影响方面。【论文关键词】现金股利政策；影响因素；研究
一、国外研究综述
关于股利政策题目，西方学者经过40多年的研究，固然已经取得大量成果，但仍没有一种理论可以对其进行完美的解释。目前，在现金股利政策制定的影响因素领域，国外学者的实证研究成果主要集中在以下几方面：
1．派现与利润的关系
Linmer(1956)从不同产业的600家上市公司中选取28家公司，通过向高层治理者实地调查，得出结论：假如公司以某一确定的股利支付率为目标值，则下一年度的'股利分配额应即是下一年度每股收益的一个常数比例，即以为现金股利的变动率是一常数值。实在证结果表明该模型可解释85％的股利变化。Robert（l999)的实证结果证实，现金股利的发放源于上市公司的净自由现金流量，派现水平与公司经营业绩之间存在着紧密的关系。
2．派现与投、融资的关系
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