开放式基金长期持有投资策略及发展建议

开放式基金长期持有投资策略及发展建议

内容摘要：近年来，开放式基金发展迅速，但随着A股市场下跌，各方对开放式基金长期持有这一投资策略出现了很多质疑，本文从正反两方面阐述这一理论的支撑和实际运用，并重点论证这一理论的可行性，提出了促进开放式基金发展的建议。 　　关键词：开放式基金 长期持有 建议
　　
　　开放式基金发展现状
　　
　　在2005年，我国基金总体业绩仅为70亿元，基金数目为218支。而2006年随着证券指数上扬，带动了基金的高速发展，基金数目上升为287支，净收益为1248.31亿元，经营业绩2708.16亿元，基金总资产净值8565亿元。在2007年的前三季度的净收益分别为1459.78亿元、2213.11亿元、2621.69亿元，在2007年第三季度末，总资产净值已达到2.92万亿元。然而随着A股市场的剧烈振荡，国内341支基金在2007年第四季度亏损721亿元，但由于大规模兑现2348亿元的浮动盈利，实际上基金仍获得1627亿元的季度净收益。到了2008年第一季度，A股市场继续大幅下跌。
　　一般认为，对于开放式基金，投资者应该长期持有。在投资理财中通行的划分为：一年以内叫做短期，三年或是三年以上才能称为长期。在基金投资最热时，几乎所有人都对基金应该长期持有的理论深信不疑。但随着A股市场不断下跌，A股依然低迷不振，下跌幅度也越演越烈。越来越多的人开始质疑基金是否应该长期持有，尤其是当看到持有的基金净值越来越少，更多的基金购买者倾向于动摇或是放弃。那是什么让大家由深信不疑走向了怀疑和困惑，如今到底需不需要坚持长线投资？这正是本文要探讨的。
　　
　　对开放式基金长期持有的质疑
　　
　　基金用以说服投资者长期持有的最大理由在于：基金的管理费大大高于直接证券市场所产生的费用，长期持有者的收益率会显著高于进行波段操作的投资者所得。但这个理由必须依赖于宏观经济环境的变化。在2006年或者2007年上半年，当时经济形势一直呈现良好发展势态，投资者可以信奉这一理论，因为在当时长期持有基金确实能给投资者带来可观的收益。但是，在目前下跌阶段，若基金持有者仍然坚持长期持有，那么基金带给其的将不再是丰厚的收益，而是净值的大幅缩水。在这个时候长期持有基金就意味坐以待毙。这类理由的关键就是长期持有与否必须视宏观经济环境好坏而定。
　　基金公司大力宣扬基金应当长期持有同样是出于自身运作的考虑。开放式基金本身具有购买自由和赎回自由的特征。这要求基金资产必须持有足够的现金流，以满足支付需要同时也能保证资产能及时变现。如果某基金盘面因过多的赎回和申购而经常变化，会直接影响这只基金的结构配置，使得该基金很不稳定。另一种极端的假设就是投资者大量同时赎回基金份额，导致该基金清盘。因此，基金机构力促投资者长期持有也是出于降低自身流动性风险的考虑。
　　基金管理人存在道德风险。基金经理素质良莠不齐，不但操盘能力有差别，而且道德水准也有差距。有些管理人为了增加管理费收入，人为操作基金净资产，此类盲目行为会大幅提高基金的风险。更有甚者以牺牲投资者的利益来换取个人收益的最大化。
　　
　　基金管理人对长期持有可行性的解释
　　
　　基金的申购赎回费用高，持有人一般需要承担大致为2%的交易费用，远高于股票的交易费用，交易次数越多，资金的损失也就越多。换言之，为了节约交易成本，基金应该长期持有，不宜频繁买卖。在频繁买卖中，还会丧失原来拥有的良好盈利时机。
　　受证监会规定限制，一只基金中不会全部持有股票，因此一般基金的增长比不上股票的速度。受限于基金投资组合的投资方式，在短期内基金的效益或许比不上股票。但是从长期来看基金可以获得稳定、持久的收益。如果希望得到长时间的稳健收益，那么就应该选择长期持有。
　　基金公司都聘请了专业的基金经理，他们都具有很强的专业背景、丰富的经验和优秀的操作经历。基金持有人应该对这些基金经理抱有足够的信心，相信他们能够为投资者带来丰厚的回报。 　　对开放式基金长期持有与否的论证