基于保险企业的杜邦财务分析体系
杜邦财务体系( Dupont System)是一种系统的绩效评价体系，它通过将企业绩效评价核心指标“净资产收益率（ROE， Return of Equity），不断地向下层层分解，直至一些最基本的财务比率上，形成一个 “树根状”财务指标体系，通过揭示分析各种财务比率之间的层次关系，达到综合评价企业绩效和为改进企业绩效指明方向的目的。杜邦财务分析体系在各类企业中都得到广泛认可和运用，其原因在于，首先，它是一种相对来说十分简便实用的分析；其次，企业可以根据绩效评价视角或重点的不同，有针对性地对传统的杜邦分析体系加以改造，对ROE指标进行不同形式的分解，创造出不同形式的财务比率的关联组合，达到特定的分析目的。正是由于对传统杜邦财务分析体系进行各种形式的扩展和改造，使杜邦分析体系的历久弥新。
杜邦财务分析体系在保险企业的应用越来越受到重视。本文在已有的关于保险企业的杜邦财务分析模式的基础上，引进了另外几种基于不同的分析视角的扩展模式，并结合保险企业的经营特性，对于其一般模式进行改造。最后，提出同时应用六种模式进行杜邦财务分析的建议。
一、传统杜邦财务分析模式
传统的杜邦分析模式将保险企业ROE指标分解为三部分：
ROE=净利润所有者权益
＝(净利润/保费收进) ×(保费收进/总资产) ×(总资产/所有者权益)
＝承保利润率×资产周转率×权益乘数
所以，考察保险企业的净资产收益率，可以从承保利润率、资产周转率和权益乘数三个财务比率的贡献度和变化上进行分析。显然，由于三个财务比率的综合性太强，这种分析是比较粗糙和浅显，不能深层次地反映。
二、基于承保利润的分析模式
这种模式重点对第一项比率――承保利润率进行分解，突出考察对承保利润对于ROE指标的贡献，用公式表述如下：
ROE＝净利润/所有者权益
＝(承保利润/保费收进) ×(税前利润/承保利润) ×(净利润/税前利润) ×(保费收进/总资产) ×(总资产/所有者权益)
其中承保利润/保费收进定义为承保利润率，反映承保业务的盈利能力，税前利润/承保利润定义为财务本钱率，反映在承保利润在税前利润中比重，即承保业务对利润的项献度，间接反映了投资利润在税前润中的比重 [1]，净利润/税前利润定义为税务负担率，反映企业所得税的`高低，一般为定值（67%）。所以：
ROE＝承保利润率×财务本钱率×税务负担率×资本运营率×权益乘数
前两个比率是考察的重点，通过这种模式，可以反映出保险企业承保业务的质量（承保利润率）以及承保业务的贡献度（财务本钱率）。承保业务是保险企业的核心业务，通过这种模式，能帮助保险企业确定合适的业务规模。
三、引进现金流量指标的模式
现金流量的充足对于保险企业履行合同责任、稳定业务经营具有特别重要的意义。对保险企业绩效的评价，不仅要考察企业的盈利能力和盈利状况，还要考察其盈利质量。引进现金流量指标的模式，改变传统的杜邦分析体系中多使用建立在权责发生制基础上的财务指标的状况，注重于对盈利质量的分析。这种模式在保险企业中的应用可以用公式表述为：
ROE＝总资产收益率×权益乘数
1、 总资产收益率＝承保利润率×保费收进现金率×总资产现金回收率
2、 承保利润率＝净利润÷（现金保费＋分保业务收到的现金）
3、 保费收进现金率＝（现金保费＋分保业务收到的现金）÷经营现金流量净额
4、 总现金回收率＝经营活动现金流量净额÷总资产
相对于投资活动和筹资活动的现金流，承保业务产生的现金流是保险企业经营基础和条件，所以，上述公式以经营活动（承保业务）的现金流量净额作为现金流量指标的基础。其中：
1、承保业务利润率，反映净利润在多大程度上得到现金流量的支持，用于评价盈利的质量。
2、保费收进现金率，反映每一元保费（包括分保费收进）所带来的现金流量。