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企业财务风险的区划及现实解析
摘要：中国企业财务风险的现实性，要鉴戒国外企业的经验教训，解析中国企业的实际情况视角的现实性和公司治理层视角的现实性。当前，对企业财务风险治理进行理性区划及现实解析，具有重要意义。关键词：企业；财务风险；现实性
企业财务风险的区划，基本构成是风险的确定性与不确定性的区分，传统理论对财务风险的划分，资本运动过程视角下的企业财务风险。新形势下企业财务风险的变化，主要题目是筹资风险不断增大，投资风险愈益增加，资本营运和资金治理风险加大。
一、企业财务风险的理性区划
（一）传统理论对财务风险的划分
财务风险是一种遭受损失的可能性，它夸大风险的主体是市场经济的参与者和竞争者，其损失是违反市场经济规律或由于自身决策失误所遭受的惩罚。财务风险夸大与经营主体有关，与其资金运动有关，与市场经济规律有关。它一般分为狭义的财务风险和广义的财务风险，狭义的财务风险，即财务杠杆风险，是指由于企业分歧适的财务负债比率所带来的财务上的不利后果，或者指企业由于举债而引起的企业利润变化的一种风险。广义的财务风险则是指由于企业的外部环境或其内部因素所导致的企业财务成果发生重大变化的一种可能性。主要包括对于企业财务核算有重大影响的筹资风险、投资风险、股利决策分配风险。
财务风险按不同的标准可以分为不同的种类。第一，按企业的财务治理主体的不同分为所有者财务风险和经营者财务风险。所有者财务风险是所有者进行虚拟资本运营所带来的风险，是给所有者财务主体造成的损失。显然，对于企业所有者来说，财务风险指投进企业的资本保值增值所面临的风险，其中保值是最低目标，增值是根本动机。而经营者财务风险则是指企业在其资金运动过程中，主要包括筹资、投资、股利决策分配等环节中所面临的风险。第二，以财务风险形成的原因主要可划分为法律风险、利率风险、市场竞争风险、经营风险。法律风险是随着全球经济一体化的形成，产生了很多新的约束企业行为的法律规范与制度条例。法律变更的不确定性，经营决策、财务目标的不确定性变得更大，从而风险也越来越大；利率风险也称为市场风险，是指由于利率的变化引起的资产价格变动所带来的风险；市场竞争风险则是指外部市场环境变化给企业财务带来损失的风险；经营风险是由于企业内部的一些因素造成的风险，如重大投资失败、关键诉讼失败、企业重大治理决策的调整等都是企业经营风险的主要来源。
（二）资本运动过程视角下的企业财务风险
理论界从企业资本运动过程来划分企业财务风险，包括资本或资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等环节。企业的资本运动可分为筹资、投资和利润分配三个环节，这决定了企业的财务结构。资本运动是企业财务治理的核心内容，企业通过对资本运动的治理来达到其价值最大化的理财目标，企业的财务风险也就蕴躲在整个资本运动过程中。
1.筹资及筹资风险。企业筹资的过程就是资源配置的过程，本质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程。企业能否取得资金、以何种形式、何种渠道取得资金。企业筹资是企业从它内外部的各种筹资渠道筹集其生产经营活动所需资金的全过程，筹资风险是企业筹集资金失败的可能性、筹资本钱过大的可能性及所筹资金达不到预期收益的可能性。假如企业无法取得，或者无法足额的取得所需的资金，势必会影响企业正常的生产经营活动，终极导致企业资本的活动性不足甚至资金枯竭而使企业经营难以为继。假如企业无法到期偿还债务本金或利息，则会导致企业无法举借新的债务，甚至在债权人的诉求下***重组或破产清算。
2.投资及投资风险。投资是资本运动的第二个环节，实现资金的保值与增值。投资作为组织生产和再生产的重要经济行为，既有可能使投资主体获得巨大的投资收益，但也可能使投资主体承担较大的风险与损失。投资就是在收益与风险之间寻求一个最佳的平衡点。投资主体进行投资的目的在于获得预期的投资收益，但是由于影响投资活动的各种主客观因素极其复杂与多变，存在着巨大的不确定性，投资运动的各个环节也存在着巨大的不可预料性，布满着巨大的风险。风险与预期收益是正相关的关系，预期的收益越高，遭受风险的可能性越大。在投资活动中，由于经济主体猜测能力的局限性，以及各种事先无法猜测到的不确定性因素的影响，使投资主体的实际收益与预期收益发生偏差，从而使得未来收益的取得具有巨大的不确定性。
3.股利分配及风险。企业的股利政策是企业的重大决策之一，它决定了利润的分配。股利的分配是维护企业形象，增强股东信心，进步股票市价的重要措施，而保存收益是企业扩大再生产的主要资金来源，两者不可得兼。企业的股利政策必须根据企业的总体目标，选择最能够进步企业价值的股利政策。即企业根据市场投资机会，企业的筹资渠道、发展规划、股东心态、股市影响等因素综合考虑。股利决策风险主要是由于企业的股利分配政策选择的不公道、不科学，而对企业的筹资、投资和未来发展所带来的直接或间接的威胁，进而影响到以股票市场价格反映的企业的价值最大化目标实现的风险。这一风险集中地反映在股利分配政策的指定和实施中。 二、中国企业财务风险的现实解析
（一）新形势下企业财务风险的变化
近年来，由于亚洲金融危机、美国次级债危机和全球通货膨胀为代表的危机事件不断发生，会计制度改革、金融改革、税制改革、产业制度改革等经济方面的革新，使企业的财务风险不断加大。新的形势下企业财务风险随之发生新变化。
1.筹资风险不断增大。中国逐步放松外资金融机构准进的范围和区域限制，因而金融业的竞争会进一步加剧。为了增强国有金融企业的竞争力，金融机构不断加强自律性治理，同时随着相关准则的推行，国家对金融市场的监视也进一步规范。这样，无论什么性质的企业在金融市场上都处于公平竞争的地位，只能凭借自身良好的经济效益、看好的市场远景与持续高速的增长获得资金，而且企业筹资时还要受到各种保护性条约的限制。由于制度的规范和条款的限制，无疑会增大企业筹资本钱，尤其是对一些曾经受到国家和地方保护的国企来说更是如此。企业筹资机会的减少、筹资本钱的加大必然导致筹资风险的进步。
2.投资风险愈益增加。中国资本性项目的进一步放开，与国际金融市场的进一步接轨，使得无论直接投资还是间接投资，对企业来说其投资的经济风险都会加大。这是由于加进WTO之前企业投资的经济风险主要是受国内宏观经济的影响；加进WTO之后，企业的行为与国际市场的联系更为紧密，而国际市场上的不确定性因素远多于国内市场，如汇率变动、通货膨胀、贸易条件变化及金融危机等等，都将使企业投资的不确定性加大。另一方面，由于中国市场向世界进一步开放，世界各国产品的大量涌进，使得国内某些产品市场趋于饱和甚至出现过剩局面，投资回报率下降趋势不可逆转，投进资金的回收周期延长，再投资风险也会加大。
3.资本营运和资金治理风险加大。近年来，产业结构出现调整。国内上风企业和国外跨国公司为抢占中国市场以获取竞争上风，竞相采取吞并、收购、重组等方式实施外部扩张；同时国内企业的产品生产本钱过高，短期内使得一大批企业处于困境。在这种情况下，资本的争夺战将日趋白热化，大大增加了资本营运的风险。此外，由于国内企业技术较为落后，生产本钱较高，在价格上与国外产品相比处于劣势，这会造成企业资金回收困难，出现财务危机。因此，日常资金周转运作治理的风险将会加大。
（二）中国企业财务风险的现实性
企业财务风险的现实性，是在充分熟悉所面临的财务风险的基础上，如何采取科学、有效的方法和手段，对各类财务风险加以猜测、识别、预防、控制和处理，以最低本钱确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性的一种理财活动。
1.国外企业的经验教训视角的现实性。国际上的金融危机和金融风暴，从宏观角度看表现为货币危机，从微观角度看则是企业发展战略的危机，即企业过度负债，盲目向高风险行业扩张，大肆推进国际化。由于高比例负债企业的财务结构极不稳定，抵御风险的能力很弱，当危机来临时这类企业均陷进困境。财务危机尽非朝夕之间突如其来，往往是企业治理者对危机前的种种征兆重视不够，未能及时采取措施，以至于危机爆发时措手不及，蒙受巨大损失甚至破产。
2.中国企业的实际情况视角的现实性。从中国企业的实际情况看，加强企业财务风险研究，可以为企业提供一个相对安全稳定的生产经营环境，为企业全面、经济和有效治理风险提供了可能。但中国大部分企业没有开展财务预警，即便是财务分析，也是分析不到位。随着中国市场经济的发展，企业出现破产及陷进其他财务困境现象的频率也越来越高，各类市场参与者对自身经营业绩也显示出越来越高的关注程度，对企业财务风险进行监测与预警的需求也就越来越高。
3.公司治理层视角的现实性。对公司治理层来说，加强企业财务风险治理对降低公司治理的不确定性，实现和逾额实现企业经营目标，战胜风险、进步效益、增强实力，具有特别重要的意义。比如企业治理层在企业发生财务危机前，能够利用财务风险猜测模型提供的早期警告信号及时做出一些补救措施，如企业合并、在较为有利的时机将公司重组，则可明显降低潜伏的破产本钱。财务状况恶化后，寻求重组，行动维艰，在此之前开展财务预警分析，加强企业财务风险治理，使治理层能够尽早熟悉并发现企业所处的财务风险环境，对企业生存、发展、获利是现实的要求。
参考文献：
[1]周列平.加强企业财务风险的防范与控制[J].当代经济，2007，（5）.
[2]赵明祥.对风险与财务风险的再熟悉[J].消费导刊，2007，（9）.
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