对企业团体财务治理发展的研究
【摘要】 财务治理研究是企业团体治理的重要内容。笔者通过对企业团体财务治理演化一般规律的描述，力图为企业团体财务治理创新提供一般的路径。【关键词】 财务治理； 对象； 方法； 手段； 战略治理
治理科学的进步具有一般规律性，把握这些规律，对于企业团体实现治理创新具有重要的意义。对一般规律性的把握，有助于企业团体找到治理创新的路径。
一、财务治理对象的演进
财务治理是随着筹集资金的出现而产生的，起初的职能只是筹集资金和进行简单的分配，所以那时财务治理的对象是所筹集到的资金。到了19世纪末，产业革命的成功、生产技术的改进和工贸易的发展，促进了企业团体规模的扩大，引起资金需求量的增加，筹资在企业团体运营中的地位越来越重要。筹资方式增多，发行股票和债券成为企业团体主要的筹资渠道；投资银行、保险公司、贸易银行及信托投资公司成为企业团体筹资的主要对象，于是股票、债券作为虚拟资本在这一时期也成为财务治理的对象，财务治理的对象从资金扩展到虚拟资金（股票和债券）。二战以后，投资治理成为财务治理的重点，建立了一系列的投资分析评价的指标，如投资回收期、投资报酬率、货币的时间价值等，财务治理同时也向这些指标转移。20世纪80年代后，随着知识经济、网络经济和全球经济的发展，传统的财务治理已不能适应企业团体的发展需要。财务治理从传统的财务资本治理转向对知识资本的治理，财务信息已经成为财务治理对象之一。另外，由于企业团体受信息传播速度加快、媒体空间扩大、产品寿命周期缩短以及无形资产投进增加等因素的影响，以高新技术为内容的风险投资在企业团体投资总额中的比重日趋上升，而高新技术产业的高风险性特点，使企业团体的投资风险不断增加，因此，风险资本也成为财务治理的对象，并成为越来越重要的因素。
在投资治理时期，财务治理中资金的运用被分为两部分：企业团体内部的资金运用和企业团体外部资金的运用。企业团体资本活动、延伸到企业团体外部，财务治理的对象从企业团体内部运用的资本扩大到企业团体外部投资对象运用的资本。进进20世纪80年代后，财务治理进进跨国财务治理阶段，由于高新技术的发展和计算机的出现，企业团体的经营更加复杂。尤其是通讯技术的迅猛发展缩小了企业团体间的间隔，国际市场向企业团体敞开了大门，跨国公司发展迅速，财务治理也随之发生了变化，从治理本国资金发展到治理多国资金，投资、筹资都开始国际化，财务治理的'对象也延伸到国外资金。
财务治理对象是随着企业团体竞争环境的改变而变化的，从有形的资本到无形的资本，从单一的资本金到虚实结合的***度资本，还有不确定性带来的风险资本。总之，财务治理的对象已由单一的要素发展到多要素的结合，并从企业团体内部扩展到企业团体外部，对象的内涵越来越丰富，不断扩大，新的对象不断出现。
二、财务治理方法的演进
财务治理方法是企业团体财务治理者在进行筹资治理、投资治理、利润分配中所采取的方法。
（一）企业团体财务治理方法的演进从经验治理到科学治理的发展
筹资是财务治理的出发点。起初，筹资方式、渠道比较单一，筹资对象有限，企业团体规模小，金融市场不发达，所以筹资没有标准的方法，只要找到有资金的人就可以了；资金的数目也没有相对的标准，完全依靠个人经验以及当时的筹资对象。直到1910年，米德（Meade）出版了《公司财务》，主要研究企业团体如何最有效地筹资，财务治理才有了初始的理论形态，开始向科学治理迈进。到了二战以后，随着投资的兴起，金融市场不断完善，财务治理从对一些出现的题目的本质熟悉发展到用一些数学模型进行量化分析。如对投资项目决策程序科学化，提出了一些量化的投资分析评价指标，资本报酬率、资金的时间价值等。财务治理方法发展到今天，理论模型已多种多样，研究的内容也越来越精细，统计学、运筹学等其它学科在财务治理理论中的应用使财务治理方法更加科学化。