经济增加值指标在我国联通的应用研究

时间:2017-10-23 EMBA论文 我要投稿

  社会的进步、经济的发展以及经营者管理理念的不断转变,业绩评价在企业的地位越来越高,下面是小编搜集整理的一篇探究经济增加值指标应用的论文范文,欢迎阅读参考。

  摘要:中国联通全称中国联合网络通信集团有限公司,是由原来的中国网通和中国联通合并成立的大型国有控股电信企业。2009年,中国联通首次进入全球500强,位于第419名,但其经济增加值(EVA)指标却在电信行业中居于末位。

  随着电信业市场经济的不断发展和市场机制的日趋完善,资源的稀缺和行业的竞争压力使得中国联通必须将实现企业价值最大化作为核心目标,增强联通的市场竞争力、全面提升联通的经营业绩。企业内部管理水平的提高和企业经营目标的实现与企业业绩评价结果的准确性有着直接的关系。因此,传统的业绩评价指标在衡量企业业绩方面的有效性与准确性正在逐步减小,但经济增加值与企业业绩之间的关系却越来越密切。

  本论文共分为五个部分,主要釆用的是案例分析的方法。第一部分介绍了EVA在国内外的的研究与应用现状;第二部分,分析了传统的业绩评价指标,并指出其存在的问题,同时阐述了EVA业绩评价指标,说明EVA最大的特点是考虑了权益资本成本,其着眼于企业的长远发展,能够真实地反映企业的价值,并将其与传统的业绩评价指标进行对比,得出其存在优势;第三部分,对EVA在中国联通的应用进行案例分析,以中国联通的基本概况和行业特征为出发点;第四部分,根据在EVA在中国联通的应用现状进行分析,得出其存在的问题;第五部分对其存在的问题有针对性地提出了切实可行的改进建议和完善对策。

  目前EVA在我国电信行业的应用尚处于初步阶段,应用过程中存在着众多的不足与问题,如何认识存在的问题,并将问题解决,是企业面临的一个难题。

  本文通过将EVA与传统业绩评价指标的对比分析发现,得出EVA在业绩评价中有着无可比拟的优势。EVA是在新经济形势下企业业绩评价发展的一个必然趋势。EVA更为真实、准确地反映了中国联通集团的经营现状和管理现状,是在新的经济形势下,推动中国联通改进内部管理、提升企业价值与企业核心竞争力的一种有效的业绩评价方法。开展以EVA为基础的业绩评价研究,有利于推动中国联通集团不断提高企业竞争力、实现发展质量的飞跃。

  关键词:EVA;业绩评价;中国联通

  第一章引言

  一、研究背景与研究意义

  (一)研究背景

  社会的进步、经济的发展以及经营者管理理念的不断转变,业绩评价在企业的地位越来越高。传统的以收入和利润为主的业绩评价体系已很难满足企业对于业绩评价的需求。目前常用的传统的业绩评价指标有销售净利率、净利润、总资产报酬率等,这些传统的业绩评价指标虽然用起来比较方便,但是有较多无法克服的缺点。在此环境下,美国的斯特恩管理咨询公司在20世纪80年代将经济增加值(EVA)引入企业业绩评价体系。我国国资委筹备多年,于2009年12月31日颁布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,意味着EVA业绩评价指标在央企开始实施。我国国资委于2010年将EVA业绩评价指标引入到电信行业,包括电信行业三巨头之一的中国联合网络通信集团股份有限公司,简称中国联通。中国联通是经国务院批准的,由原来的中国网通和中国联通合并成立的特大型国有控股的电信企业。2009年,中国联通首次进入世界500强,并名列第419名。但是,中国联通从2010年至2013年的EVA值都是负数,接连几年几乎没有为企业股东创造财富,而且,根据中国联通2011年的预算数据以及2012年的年报数据可以分析得出,集团这两年的EVA值还在继续下降。故而得知,中国联通虽然已经“做大”,但并未真正“做强”,其利润增长的途径已经与健康的发展轨道相背离,主营业务的获利能力较差,同时资本的占用额比较高。为了让中国联通真正的做大做强,从容应付市场竞争的挑战、增强企业发展活力,推动其实现可持续发展,对EVA业绩评价指标在中国联通的应用进行研究是十分必要的。

  (二)研究意义

  本文通过对EVA基本理论的介绍以及EVA在中国联通的应用所做的案例分析,希望能够让越来越多的企业管理者们认识和了解该指标,进而让更多的企业运用EVA这一业绩评价指标。其理论意义和实践意义如下:

  1、理论意义

  (1)完善了我国的业绩评价体系。EVA作为一种业绩评价指标,它的出现为业绩评价体系的发展带来了可遇而不可求的机会,但是也要面临一定的挑战,同时业绩评价体系的逐渐发展也为EVA指标在企业中的实际应用和实践提供理论上的支持。所以,对EVA在企业的实际运用进行研究,对业绩评价理论体系的发展有着显着的促进作用,同时对研究企业业绩评价体系和现代管理会计体系有着重要的理论指导意义。

  (2)丰富了我国的价值评估体系。价值评估,作为一种新型的企业价值管理方法,它通过从各个方面的努力来帮助股东实现价值的增值。在价值评估理论体系中,EVA价值评估模式在现代的企业经营和管理中的作用日益显着。要使企业的所有者和经营者们的观念得到转变,使EVA指标在企业得到全面而深入的运用,进而全面提升整个企业的竞争力。所以,从企业管理者和经营者的角度对EVA在企业的实际运用进行研究有助于我国的价值评估理论体系的不断完善。

  2、实践意义

  (1)推动中国联通形成更加合理的考评和激励机制。对EVA业绩评价指标在中国联通的应用进行研究,发现存在的问题,提出相关的完善对策,这有利于中国联通进一步形成以EVA为导向的业绩评价体系,强化企业价值增值的理念,在中国联通内部形成“业绩下、薪酬下,业绩上、薪酬上”的业绩同薪酬密切相关的业绩考核制度。

  (2)促进中国联通走上健康可持续发展道路。研究EVA业绩评价指标在中国联通的应用,对中国联通形成资本纪律和资本约束有着显着的促进作用,同时有利于中国联通做出与股东利益一致的决策,进而采取有力的措施逐步提升企业的价值,使公司管理者和经营者注重企业的核心业务,实现企业股东、员工、投资者和利益相关者的共同利益。

  二、国内外研究综述

  (一)国外研究综述

  EVA在国外被研究和应用的较早。20世纪20年代,EVA理念就被美国通用公司引入到公司的经营管理中,但是后来又渐渐的被人们所遗忘。到20世纪80年代,思腾斯特咨询公司(StemStewart)又把EVA重新引入到公司的业绩评价和价值管理领域中,并提出了经济增加值(EVA)指标,用来衡量一个企业为股东创造财富的能力。

  RobertT.Kleiman(2004)认为EVA指标是当时最流行的的一种业绩评价指标,同时提出三种方法来提高企业的EVA指标:一是将企业的资本投资于收益较高的项目;二是尽量较少的使用企业的资本;三,在企业资本成本不增长的情况下获取更多的收益。

  FrancoFiordelisi(2006)很早就对EVA指标在业绩评价中的的有效性进行了实证研究,选择了242家美国的企业作为样本,分析研究了EVA指标与传统的业绩评价指标之间的关联性,以及EVA与MVA之间的联系,分析研究的结果显示EVA指标能够有效的对企业业绩进行评价。

  NikhilChandra(2006)[03]研究了一些财务指标在阐述股票收益方面的表现,其中包括每股净资产、每股收益、净利润、净资产收益率等各种各样的,同EVA具有关联性的那些指标,研究表明EVA指标在阐释股票收益方面的表现要比其他的财务指标表现更为出色。

  0'Byme,Stephen(2007)在1998年将美国电力行业所有的上市公司的传统业绩评价指标与EVA业绩评价指标进行了对比,并将它们分别与企业价值之间的关联性做了实证研究,实证研究结果显示EVA指标与传统的业绩评价指标相比,在阐释企业价值方面有着更强的说服力。

  GaryCBiddle(2007f5]理论研究了EVA不仅仅是一种先进的业绩评价指标,而且还是一种很好的企业管理体系与薪酬激励体系。研究表明,EVA指标最大化与企业价值最大化是相同的,与其他的传统业绩评价指标相比,EVA有着无可比拟的优势。

  FarzadFarslo和JoeDegel(2007)[00通过分别运用EVA指标与传统财务指标对企业价值的提升的作用和区别进行实证研究,研究结果表明EVA指标能够更为真实准确的反应企业的价值,与传统的财务指标相比,EVA指标更能准确反应企业的价值增值以及为股东创造的财富。

  StephenS.Riceman(2009)[D7]系统阐释了EVA的理论基础,包括其定义、调整事项和调整范围、应用情况、存在的问题等,运用案例分析的形式,表明了与传统业绩评价指标相比,EVA在企业的业绩评价方面有着无可比拟的优越性。

  J[ohnM.Griffith(201lf8]通过对113篇关于EVA的文章进行研究、对比、总结,得出西方发达国家大多支持EVA在企业的业绩评价中的作用,并且多数的研究重点在于整个企业业绩的评价及对经理人进行的业绩评价,但是发展中国家仅仅把EVA当作企业进行业绩评价的一个工具,并没有将其运用于经理人的业绩评价上。

  RonaldJ.Kula(2012)在理论上分析了EVA和自由现金流在概念和折现现金流思想运用上的关系。通过研究表明EVA指标和净现值在概念上是一致的,但是EVA在运用中更加具有通用性和效用性,可以帮助企业进行价值评估和投资决策。

  JoelM.Stem(2012)。通过回归模型分别对EVA指标、税后净经营利润、自由现金流量与企业价值的相关性进行了回归检验。研究表明,EVA指标有着更大的优越性。

  (二)国内研究综述

  EVA在我国国内的应用与研究开始比较晚,在1999年前后EVA这一概念才被引入到我国,由于我国的市场经济在当时尚不发达,所以使得EVA在我国的发展受到制约,但是在国外EVA却深受广大学者的欢迎,得到许多学者细致的研究。

  赵治纲(2009)[n]实证分析了一些财务指标在阐述股票收益方面的表现,以我国的一些上市公司的历史财务数据作为样本进行研究,研究结果表明EVA指标在阐释股票收益方面的表现要比其他传统的财务指标表现更为出色。可广泛运用于我国的证券市场进行投资分析。

  翟振才(2009)[12]研究了证券市场中EVA业绩评价指标和传统的业绩评价指标与企业价值的关联性,运用经验研究的方法,研究结果表明,与发达国家相比,我国对EVA的运用还比较稀少,同时在我国,净利润指标对企业价值和股东财富的影响远远超过EVA业绩评价指标。

  王化成和程小可(2011)[13]通过实证分析阐释在市场经济条件下EVA业绩评价指标是否有效的问题。与传统的现金流量分析方法相比,EVA业绩评价指标在计算过程中将权益资本的支出也作为企业资本成本来考虑,更能真实而准确的反映企业的业绩。李琦(2011)[14]理论研究分析表明EVA业绩评价指标更能真实而准确的反映公司的业绩。传统业绩评价指标在使用的过程中,公司在利润的驱使下,管理层的短视行为使企业的可持续发展得到严重的威胁。EVA业绩评价指标,对促进企业管理层注重企业的长远利益,使企业走上健康可持续发展的道路。

  毛建鸿(2012)[15]理论研究将EVA与BSC结合起来,构建一种业绩评价体系,得出EVA业绩评价指标的优势,并且运用案例研究的方法,将此种业绩评价体系与传统业绩评价体系进行对比,得出这种业绩评价体系更能真实而准确的反映企业的业绩。

  李双杰(2012)[16]通过对央企上市公司进行实证研究,研究结果表明,EVA业绩评价指标与传统业绩评价指标对比,在反映企业业绩和企业价值方面,都更具有说服力,这个研究结论也表明了央企大力推行EVA业绩评价指标的原因。

  (三)国内外研究评述

  1、EVA业绩评价指标在国外已经得到较为深入的理论研究,正是因为这些大量研究的存在,使得EVA在国外企业中的运用有了更好的理论基础。在国外,已经有不少的公司都采用了EVA业绩评价指标,并获得了大量的成功。因此,EVA在实践上的成功反过来又促进其理论的发展,使其逐渐完善。

  2、EVA在我国存在的时间还不长,而且我国应用EVA业绩评价指标的环境和条件还不成熟,所以我国对于EVA无论是在理论方面还是在实践方面的研究都较少,主要是翻译和采用国外现成的研究成果,创新点不足,且没有结合我国的国情以及市场经济的发展规律对该指标进行完善和优化。

  总而言之,国内对EVA业绩评价指标的理论和实践研究都比较少,形成的观点和结论尚不成熟,而且没有结合我国的国情、市场经济的发展规律、企业发展的不同发展阶段等对EVA业绩评价指标进行优化和完善,这使得EVA在我国的普及受到很大的影响。

  三、研究思路与研究方法

  (一)研究思路

  本文主要根据前人研究的相关理论基础,对传统的业绩评价体系以及EVA的业绩评价指标进行阐述、对比,分析传统业绩评价体系与EVA业绩评价指标?的优劣。其次,对EVA在中国联通的应用进行分析,从而得出中国联通应用EVA取得的成效及其所揭示的问题。最后,针对存在的问题提出相关的改进建议。本文研究框架示意图如下:【1】

  (二)研究方法

  本文釆用案例分析的方法对中国联通应用EVA业绩评价指标进行了系统的分析。在理论部分釆用了比较分析的方法阐述了传统的业绩评价体系和EVA业绩评价指标。案例部分,本文通过定性与定量分析相结合的方法对中国联通运用EVA业绩评价指标进行应用分析,并得出其存在的问题,从而给出相关的建议。

  四、研究创新与不足

  (一)研究创新

  1、研究内容创新

  目前我国对EVA绩效评价体系的研究主要是针对央企、国企或是行业大类进行评价分析。且目前EVA在我国电信行业的应用仍处于初步尝试阶段,对具体的单个企业尤其是通信行业的个别企业进行案例分析的较少。本文通过对EVA绩效评价体系中国联通运用的现状进行分析,得出中国联通EVA业绩评价指标所揭示的问题及成因分析,进而分析给出相关的对策和完善建议,以丰富我国EVA绩效评价的内涵。

  2、研究视角独特

  本文釆用案例分析的方法对EVA在中国联通的实施进行了系统的分析。选取2010-2013年中国联通年报数据进行了业绩评价的分析,得出中国联通EVA业绩评价所揭示的问题,进而结合问题给出相关的建议和对策。

  (二)研究不足

  由于本人能力的限制以及比较难以获得相关的数据,所以研究有许多存在缺陷的地方。具体表现如下:

  1、由于能力有限,对中国联通EVA业绩评价进行分析时,以及对中国联通EVA业绩评价所揭示的问题仅从管理层面和经营层面两个方面来分析,可能存在片面性。

  2、由于数据获得困难,本文仅以中国联通2010-2013年的年报数据为分析依据,可能对案例研究结论产生影响。

  第二章业绩评价相关理论基础

  一、业绩评价的概念界定

  业绩评价,一般指的是评估一个公司或集团在给定期间内的整体经营价值,包括但不限于资产成本,资产负债,盈利及成长能力,风险控制等经营业绩以及经营者的努力程度。其使用的数学工具一般有运筹学和统计学,同时根据事先拟定好的评价标准,建立起一个全面、可靠的评价体系来评价企业的生产经营过程,以及其完成预定目标的程度。

  业绩评价向来是企业管理中一个关键组成部分,为股东实现财富增值。一些企业管理类的论文都指出了企业福利和企业财富增长的正相关性,都持有相似的论点:企业财富在增长到特定节点后,员工的个人财富也会随之增长。业绩评价是企业管理的核心模块,有效的企业预算及战略决策无不以来与对企业各部门情况的深入了解,而业绩评价正是对企业各部门、管理层以及员工的深入调查和反馈。以此为依据,企业管理系统才能更好的促进企业管理层和员工努力工作,实现企业预定目标。业绩它反映了企业当前或者已经完成的企业生产经营行为所取得的成果。企业是社会经济发展到一定程度的产物,是一个需要盈利的经济组织。

  相较于社会经济不发达时存在的经济组织,企业的结构更为复杂,是由资本、有形资产(土地、机器)以及无形资产(技术、人力资源)等要素组合而形成的有机结构体,在被内部各要素影响的时候,它同时也一直与外部环境产生联系与相互影响。因而,想要合适的评估企业业绩,必须将影响企业的内部因素和外部因素相结合,从而达到对企业全面、综合的评价,也只有基于这个前提,才能客观合理的反映出企业的真实价值。

  一个有效的业绩评价系统是由下列因素有机组成的:评价主体、评价客体、评价目标、评价指标、评价标准、评价方法和评价报告。

  从企业所处的外部市场环境来看,业绩评价是外部利益相关人员作出决策的重大依据。外部的利益攸关者,如债权银行或战略合作伙伴等,在作出和企业相关的决策,无不极大的依赖与相关企业提供的业绩信息。

  从企业内部的组织结构来看,能够衡量组织内各部门活动成果的业绩评价,往往是其内部分配或重分配资源的最好依据和前提条件。企业无论规模大小,资源总是有限的,应该按照业绩表现来进行资源的分配,这样才能保证有限的资源能够优先提供给能够充分利用资源、对企业业绩贡献程度更大的部门,从而更利于企业总业绩的提升。

  二、传统的业绩评价体系

  (一)传统的业绩评价体系的构成

  1、会计收益指标

  会计收益指标是评价电信企业业绩的主要参考,主要包括净利润、每股净资产、每股收益、净资产收益率、投资报酬率等,其突出的地方就是,指标计算简单易懂,一目了然。电信行业一般都是上市公司,计算会计收益指标所需要的一些财务数据都能够从其公开的年报中获得,且准确性较高。

  (1)净利润净利润(NI,NetIncome),是指在利润总额中按规定交纳了所得税后的企业利润留成,反映的是企业在一定时间内最终经营成果。企业获利越多,净利润越大,表明企业的经营管理越成功,且净利润指标还方便不同的企业进行业绩的比较。其公式为:净利润=利润总额-利润总额*所得税费用(2)每股收益每股收益(EPS,EarningsPerShare)指的是企业净利润与普通股股数的比值,是指普通股股东所享有的利润或需承担的企业净亏损,是衡量企业经营是否成功的一个重要指标[18]。该指标越高说明企业的经营管理越好,利润越高,股东获得的收益越高。每股收益=(净利润-优先股股利)/普通股股数。

  (3)净资产收益率净资产收益率(ROE'即RateofReturnonCommonStockholders'Equity)指的是净利润与所有者权益的比值,该指标是一个综合性较高的指标,数值越高说明企业盈利能力越强,说明企业的资产得到了充分的利用,且获得了较好的收益。净资产收益率=净利润/企业所有者权益*100%。

  (4)投资报酬率投资回报率(ROI,即ReturnonInvestment)指的是企业通过对某项资产或业务进行投资,所获得的收益,反应的是企业盈利能力的强弱,以及企业投资水平的高低。该指标不仅能说明企业的盈利能力,还能反应企业对资产的利用效率。投资报酬率率=净利润/投资总额*100%。

  2、现金流量指标

  除了有反映利润的传统业绩评价指标,一般企业常用的还有反映企业现金流量的业绩评价指标。

  (1)营业现金流量营业现金流量(OperatingCashFlow)不仅包含营业现金的流入,还包括营业现金的流出,它指的是企业在日常经营活动中所产生的跟现金有关的流入与流出。该指标能反映企业的营运能力以及存在的财务风险,是一项重要的财务指标,它有助于人们了解其经营情况。

  (2)净现值指标净现值(NPV,即NetPresentValue)是企业的一项反映盈利能力的非常重要的财务指标,它也是以企业的现金流为计算基础,主要用来评价任何一个项目能为企业带来多少现金,还要用既定的一个贴现率对其进行贴现,再用得到的贴现值扣除该项目的成本就得到了净现值这个指标。

  3、剩余收益指标

  剩余收益(RI,即ResidualIncome)这一指标与EVA业绩评价指标有些相似,它考虑了资金的占用成本,在计算收益的时候将权益资本成本进行了扣除,这一点与EVA的理念是极其相似的,对企业业绩的评价较其他传统业绩评价指标较为准确。

  (二)传统业绩评价体系的不足

  第一,会计收益指标没有考虑到股权资本的机会成本,计算出资本成本有一定的片面性,因而在反映电信企业业绩时不够真实,存在利润操纵的可能。因此,虽然会计收益类指标有着简单明了、数据获取容易、来源可靠的优点,但是仍需要同其他指标结合起来一起综合分析,以免因为片面的数据做出不正确的决策。

  第二,电信行业属于资本技术双密集型行业,现金流动与其流动期间价值创造之间的相关性很低,在反映电信企业的内在价值方面存在严重不足。

  第三,应用剩余收益指标时,其最大的缺点就是会计实务中暂时没有行业公认的方法来计算资本成本,导致其在实际应用中受到了很多的限制。

  三、EVA业绩评价指标

  (一)EVA的概念

  经济增加值(EconomicValueAdded,EVA)又称经济附加值、经济利润,是一段时间内企业的资本回报在扣除相应的资本成本后的剩余收益[19]。可以理解为:当资本收益大于为获得收益而产生的资本支出后,才能认为企业为股东增加了财富,否则就没有创造足够的价值,也就没有为股东增加财富。经济增加值(EVA)的核心理念就是关注企业的所有资本的管理情况,将股本资本与其他资本等同对待,即经济增加值考察企业全部类型的资本成本,所以其能够非常直观的反映企业在为股东创造价值的生产经营行为的效果。其核心理念是:企业的所有资本,包括权益资本都是有成本的,只有当企业所获得的投资回报大于所付出的所有资本的成本后,企业才真正的创造了价值,才真正为投资者带来了财富[2G]。

  (二)EVA的计算

  斯腾思特咨询管理企业认为:建立在有缺陷的公认会计准则和有可能被人为操纵的会计数据基本之上的财务数据,并不能准确反映企业的经营绩效,所以计算EVA时需要进行调整,才能使EVA计算结果更接近实际经济价值[2G]。EVA调整的目的有:首先,去除会计稳健性潜在的负面影响。会计稳健性指的是在会计实践中,通常倾向于确认损失,忽略利得。其次,减小或者去除潜在的人为操纵的影响,如权责一致性可能导致没写会计科目被认为操作。最后,根据企业情况调整后的指标更能反映企业经营活动产生的真实价值,为企业管理者内部决策以及外部利益相关者决策提供可供信赖的依据。

  1、EVA的调整原则

  关于会计失真问题,早已有学者研究过针对此问题需要进行的EVA调整方法。后续的研究进一步表明,加入发生调整不当的情况,非但不能解决会计失真问题,反而会严重恶化失真问题。因此,必须要遵循相应的调整原则来进行必要的会计调整。美国斯腾思特咨询管理企业制定了6项调整原则,并基于此提出了160多个理论上可行的调整项目。在企业应用中,某些调整项目不具有实务上的可操作性,多数企业只会也仅需进行10项左右的调整。本文参考斯腾思特咨询管理企业的6项调整原则,给出如下调整原则:

  可获取:调整的项目其相关数据是可以得到的;可理解:调整的项目是管理者、利益攸关者可以明白的;重大性:调整的项目影响重大,调整后才能反映实情;可控制:管理者能够尝试不同的方法,对需要调整的项目进行改进;真实性:能够真实准确的反映公司的处绩,清除一些人为可以操控的因素;程序性:调整的项目无需主观判断,容易达成共识,按程序操作,以保持相对稳定性。

  通过对以上调整原则的介绍,根据现行的会计准则,得出有以下项目需要调整:

  利息支出:营业利润已经去除了利息费用,因此在计算NOPAT时应该要加回利息费用。虽然利息支出是调整项目中比较重要的一项,但是利润表中并无这一科目,计算时通常会用财务费用科目代替利息费用,但是两者存在不同。前者包含的项目还有汇兑损益等其他科目。

  商誉与各项减值准备:计提的固定资产、无形资产和商誉的减值准备,这些并没有明显的实质损耗,做减值准备处理就会低估资本成本,留下人为操纵的后门。因此,已经计提的减值要同时计算到TC和NOPAT中,计提的长期资产的减值准备则不得再转回,这样已经计提的减值仅加回TC中。

  研究费用:研究费用是要计入企业的当期损益的,其有两种调整方案:第一,研发费用有利于促进企业在未来的发展,属于长期投资,所以研究费用应计算到NOPAT中。第二,特殊情况下,某些开发费用符合相应条件,可以资本化处理计入无形资产,不需要调整。

  递延所得税:递延所得税负债可以帮助企业推迟纳税义务,其本质是企业实际占用的资本,必须调整以保证不会低估企业占用的资本总额。所以递延所得税负债应分别加回到TC以及NOPAT中。

  公允价值变动损益:营业利润在计算时已经考虑了公允价值变动损益,但是其实际上该损益尚未实现,所以调整时需要从NOPAT中减去。

  非营业收益:非营业收益虽然属于投资收益的一种,但是收益不是通过正常生产经营获得,而NOPAT只考察与正常生产经营有关的项目,所以应从NOPAT中减去。同理,营业外收益,也不是应NOPAT的计算对象,也要从NOPAT中扣除。

  少数股东损益:EVA着重于企业整体价值的评价,因此计算NOPAT会扣除少数股东损益,如需评价整体绩效再将其加回到NOPAT中。

经济增加值指标在我国联通的应用研究相关推荐